?據百度資訊網公開消息，寧德時代對產業鏈又有新動作。

4月27日晚，寧德時代公告稱，計劃在未來一年內以證券投資方式，對境內外產業鏈上市公司進行投資，投資總額不超過190億元。

4月28日晚，寧德時代又發布了擬投資兩家合資公司的公告，將用于家用儲能、電動兩輪車等領域的中型電池，兩家合資公司的投資額合計達140億元。

通過寧德時代多次對產業鏈的投資，我們開始從寧德時代的產業背景究其原因。2009年，國家相繼發布《汽車產業調整和振興規劃》、《關于開展節能和新能源汽車示范推廣試點工作的通知》，這兩份文件正式開啟了國內新能源汽車行業爆發式發展的元年，同時也拉開了新能源汽車補貼時代的序幕，寧德時代也在這時應運而生。

據啟信寶數據顯示，寧德時代間接投資上游材料，例：正極材料、負極材料、電解液、鋰、鎳。同時也投資儲能、電力、充配電、電力供應等企業。

顯而易見，寧德時代早在2011年成立開始就已經涉足新能源產業鏈的上下游。據中商產業研究院數據，全球新能源乘用車的銷量及預期2021年銷量將達到383萬輛。在新能源成為國家支持的產業上，地產、互聯網的巨頭2019年開始紛紛沓至加入造車大軍，對動力電池而言，這將是一個更加廣闊供給市場，但于動力電池制造商，不僅需要上游材料的充足供給，還需要自己擁有大量的生產工廠，能夠及時、充足供應動力電池下游整車合作商才有更多的可能占有市場份額。

從寧德時代產業結構看，寧德時代2019年三大業務營收動力電池占比最大，達84．27％。擴大整車廠動力電池產能、布局動力電池產業鏈這一點在寧德時代得到了充分的展現。

一、寧德時代加大產業鏈投資

寧德時代對上游的直接或間接投資一樁接一樁，但主要布局方向為核心資源，據公司公告、招股書說明書以及真鋰研究數據，早在2015至2021年間，寧德時代就布局了鋰、鎳、鈷、三元前驅體、磷酸鐵鋰以及鋰電設備，除了部分鋰、鎳是源自澳大利亞以及北美，剩下大部分產自國內。從其中我們可以看出，中國新能源汽車產銷量之所以連續6年蟬聯世界第一，一部分原因是政策補貼，但如果沒有制造技術與完善的產業鏈供給，全靠砸錢是沒辦法在短時間內實現的。因此，最根本的原因在于制造材料目前寧德時代擁有全方位的布局保障。

古羅馬名士奧維德說過：“一匹馬如果沒有一匹馬緊緊追趕著它，就永遠不會疾馳飛奔！”。

誠然，寧德時代的布局也有一定自己的道理，隨著全球能源危機以及環境污染問題的與日俱增，節能、環保的企業被重視起來，發展新能源已經在全球形成共識。燃油汽車代替動力汽車是必然的趨勢，整車企業產業結構發生變化，從制造燃油汽車轉變為動力汽車，面對目前的新能源市場，以及摩拳擦掌隨時計劃加入下游整車制造的各行業龍頭，寧德時代面臨的將是一下三個方面的壓力：一、與同行業之間的較量。二、下游整車隊伍逐漸擴大，以加大對應下游產量需求的增加。三、部分整車企業揚言自產動力電池。

在四大動力電池廠商LG化學、三星SDI、松下、寧德時代的原材料供應鏈上看，寧德時代正極供應商及代工：百科技、長遠鋰科、天津巴莫、振華新材。負極供應商：凱金能源、上海杉杉、翔豐華、江西紫宸。隔膜供應商：上海恩捷、星源材質、湖南中鋰、蘇州捷力。電解液供應商及代工：天賜材料、新宇邦、江蘇國泰。在原材料供應上，寧德時代采用的都是中國的供應商＋代工，多方供應商有利于壓低成本，加上間接的綁定國內供應商有助于雙方協同研發的優勢。

由于部分整車企業紛紛揚言自產動力電池，在行業內卷時期，與其說寧德時代是為加大下游供給而布局上游，不如說是建立屬于寧德時代更加完善的產業鏈帝國，寧德時代唯有通過提高屬于自己的整個產業鏈的擴產量，而不是單一的作為電池供應商而存在，后續寧德時代是否涉足下游整車，這還需要觀察寧德時代在動力電池供應份額上的占比是否一如既往，以及與整車自產電池是否成為趨勢有關。我們認為在市場上，不是任何一個單一的產業都值得深耕，因為大家都明白一個道理，在時代的大風大浪面前，前浪層出不窮，沒有誰可以永遠不被替代，沒有任何產業不會被新興產業淘汰。

二、投資上下游，漸現帝國脈絡

“8月11日，寧德時代發布公告稱，公司擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過2019年末經審計凈資產的50％，即不超過190．67億元（不含本數）人民幣或等值幣種。其中，投資范圍具體包括境內外產業鏈上下游相關上市公司的股票、可轉換債券以及其他權益類投資品種?！备鶕幍聲r代產業鏈布局圖來看，寧德時代已經覆蓋下游的芯片、自動駕駛卡車、電動無人礦車、換電業務，就連汽車服務業專車服務、保險服務也涉及在內。我們認為，寧德時代所有間接或直接投資上下游的行為，皆是為未來長期布局產業鏈而出手。

根據公司公告、企查查、Wind、興業證券經濟與金融研究院整理數據顯示，寧德時代在上游的資源品中已經覆蓋了境內與境外。境外例如鋰資源、鎳資源豐富的北美洲，寧德時代投資858萬加元收購加拿大Neo Lithium 8％的股權，在北美鋰業投資超過1億加元，通過增資、受讓方式持有該公司94．75％的股份，投資Pilbara Minerals 5500萬澳元參股8．24％，緊接著投資北美鎳業1500萬加元參股25．87％，另外，2021年1月4日，子公司邦普循環投資5250萬美元，與格林美等建立合資公司青美邦，并持股25％。青美邦設立在印尼，寧德時代計劃通過設立青美邦來擴大鎳資源戰略掌控力。

相對鋰資源，中國更缺乏鎳，全球鎳資源又分為紅土鎳礦與硫化鎳礦，而古巴、新喀里多尼亞、菲律賓、緬甸、越南、巴西等地屬紅土鎳礦分布最廣。硫化鎳礦石就主要分布在加拿大、俄羅斯、澳大利亞、中國和南非等。由于動力電池所用的鎳是硫酸鎳，為了深入了解寧德時代產業鏈布局的脈絡及原因，我們繼續深挖了兩種鎳礦的冶煉過程。根據搜狐網公開資料，紅土鎳礦目前幾乎是采用直接冶煉原礦的方式，冶煉方法基本可分為濕法和火法兩大類：

濕法：原生氧化鎳礦（加硫酸高壓浸出）－－－硫酸鎳（加沉淀劑硫化氫）－－－硫化鎳（NiS）。

火法 1：原生氧化鎳礦（回轉窯干燥，電爐熔煉）－－－－－－鎳鐵。

火法 2：原生氧化鎳礦（燒結機燒結，高爐冶煉）－－－－－－－鎳鐵合金。

火法1 與火法 2 的區別在于火法1需要消耗大量的電能，成本較高，適宜處理鎳含量在1．5％以上的氧化鎳礦，而火法2則以煤、焦炭作為原料，成本相對較低，適宜處理鎳含量在0．8－1．5％的礦石，目前火法2之所以得到廣泛應用的最根本原因在于能利用品位相對較低的原生氧化鎳礦，有效緩解鎳礦資源供應嚴重不足的局面。

探究完寧德時代布局印尼，我們不難發現，在上游原材料上寧德時代已經布局鈷、磷、鐵、正極材料、負極材料、電解液，鋰和鎳是還未涉及的。誠然，寧德時代這次的動作顯然是目標明確，直奔鎳資源。

寧德時代在下游的布局也并不少，我們對武漢蔚能進行調查，據企查查信息顯示，武漢蔚能是蔚來汽車旗下的電池業務公司，成立于2020年8月，主要業務是通過電池租用服務BaaS，提供車電分離、電池租用、可充換了升級的全面服務。車電分離是目前新能源汽車領域新技術，為解決降低購車成本、縮短充電時間、 改善電池安全、提高運營效率和減緩電池衰減等一系列新能源汽車存在的問題，在政策的支持下車電分離將快速取得進展。當下，寧德時代對此布局動作顯得更為前沿。

根據股權穿透，寧德時代持股已從26％變為13．8889％，與蔚來控股公司、青島自明和興股份投資合伙企業、湖北省科技投資集團有限公司、國泰君安金融產品有限公司四者持平。從下游布局梳理圖看，寧德時代的布局已細化至專車服務以及保險服務，整個供應鏈布局已完全形成閉環，對關鍵資源供應和效率得到了有效的保障，也提高了行業競爭力，同時在后續面對上下游的議價能力上寧德時代將更勝一籌也無可厚非。

在汽車領域，燃油時代已經成為車企過去的追求，新能源汽車是現在。而未來，市場格局是否發生變化，我們都不得而知，市場總是波譎云詭。在市場面前一切都是未知的，總以為一步一步穩基礎卻不料別人已經開始量產。就猶如寧德時代曾毓群喊話中國新能源：“不要起個大早，趕個晚集”。想要打破牢籠，必須強大到站在巨人的肩膀上俯視整個市場，只有這樣才能在保證不失去的同時得到更多。