近些年來(lái)，制藥企業(yè)正投入大量資金儲(chǔ)備實(shí)行并購(gòu)計(jì)劃，以提高他們未來(lái)的收益。業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)測(cè)，2019年，研發(fā)產(chǎn)出的不如意，專(zhuān)利懸崖的步步逼緊，加上股東對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的殷切期盼，并購(gòu)成為諸多制藥企業(yè)較為適合的方案。

　　筆者了解到，在過(guò)去的幾十年里，生物制藥公司主要致力于應(yīng)用遺傳學(xué)進(jìn)展(相對(duì)的是傳統(tǒng)制藥的化學(xué)方法)，以創(chuàng)造各種疾病和病癥的藥物和治療方法，這已經(jīng)成為工業(yè)主流。

　　而在最近幾年中，尋求保持和增長(zhǎng)其收入和產(chǎn)品渠道的大公司已經(jīng)收購(gòu)了具有創(chuàng)收資產(chǎn)的小型和中型生物技術(shù)公司。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于大型生物制藥公司的實(shí)際收入和預(yù)期收入之間存在巨大差距，而且企業(yè)有大量現(xiàn)金，因此將更多地尋找收購(gòu)目標(biāo)的上升空間。不過(guò)，更大的交易將更難以完成，但大公司將提供更大的收入和增長(zhǎng)。

　　另外，有觀點(diǎn)也認(rèn)為，制藥行業(yè)的并購(gòu)交易將會(huì)在2018年進(jìn)入快車(chē)道，制藥企業(yè)將會(huì)把海外資金引入國(guó)內(nèi)并進(jìn)行大量的對(duì)小型生物科技公司的收購(gòu)。

　　那么，制藥企業(yè)對(duì)這些生物技術(shù)公司進(jìn)行收購(gòu)將帶來(lái)哪些利好影響和不利影響呢?利好影響主要有6個(gè)：第一，并購(gòu)是這些大公司創(chuàng)新的源泉。據(jù)悉，研發(fā)源頭來(lái)自大藥企外部的創(chuàng)新產(chǎn)品年收入份額已經(jīng)從2001年的25%上升到2016年的50%，表明了生物技術(shù)公司的強(qiáng)大活力。

　　第二，并購(gòu)或?yàn)榇笏幤髱?lái)急需的新產(chǎn)品，也讓被并購(gòu)的企業(yè)能夠有更大的發(fā)展空間。并購(gòu)可以為項(xiàng)目帶來(lái)充足的資金以及成熟的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，借助收購(gòu)方的影響力，可以調(diào)動(dòng)更多的資源保障上市的成功率及能夠并行進(jìn)行多個(gè)領(lǐng)域的研發(fā)。

　　第三，通過(guò)并購(gòu)將獲得更多的協(xié)同效應(yīng)。第四，將重新調(diào)整投資組合。當(dāng)大藥企通過(guò)交易來(lái)調(diào)整其投資組合時(shí)，可能是因?yàn)閼?zhàn)略發(fā)生了變化，所以尋求加強(qiáng)其商業(yè)渠道，也可能是因?yàn)樗鼈兎艞壛嗽谶^(guò)去的交易中獲得的資產(chǎn)，因?yàn)樗鼈儾辉偈沁@些交易的所有者。

　　第五，并購(gòu)或?qū)㈧柟唐髽I(yè)在行業(yè)中的地位;第六，并購(gòu)也會(huì)促進(jìn)制藥行業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。制藥行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的激增使得這個(gè)行業(yè)的公司職能分布呈現(xiàn)金字塔模型，在金字塔的底部，開(kāi)發(fā)新治療方案的公司比頂端的商業(yè)化藥物公司多。

　　不利影響主要有4個(gè)：第一，被并購(gòu)公司的價(jià)值或被低估，比如對(duì)于BMS/Celgene的740億美元并購(gòu)案，不少人認(rèn)為Celgene的價(jià)值被低估。

　　第二，人員流失或違背生物技術(shù)的初心。研發(fā)往往是大型并購(gòu)的犧牲品，新公司為了協(xié)同效應(yīng)往往會(huì)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行剝離和重組，被并購(gòu)公司的某些產(chǎn)品及人員可能面臨束之高閣或離職。

　　第三，中等生物技術(shù)公司對(duì)生物技術(shù)市場(chǎng)至關(guān)重要;當(dāng)業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移時(shí)，大型制藥公司的買(mǎi)家往往會(huì)擱置產(chǎn)品，而中等生物技術(shù)公司的購(gòu)買(mǎi)者不僅有能力付費(fèi)，還更有動(dòng)力將產(chǎn)品帶給患者;第四，舉債并購(gòu)對(duì)未來(lái)公司的壓力。