國家政策的大力推動，讓環境產業快速成為熱點產業被廣泛關注。資本開始聚集、企業大量涌入、市場發展突飛猛進。但近段時間，大力發展環境產業的熱情，像猛然間被潑了一盆冷水。多家上市環保公司陷入債務危機，行業收益嚴重下滑，多家企業現金流量凈額為負。很多環保企業反映資本市場遇冷，行業已經迎來了融資瓶頸期。

大熱之下，突如其來的危機，讓諸多對行業未來發展的擔憂之聲四起，也有人感嘆環保市場是“理想很豐滿，但現實很骨感”。

的確，嚴控金融風險，使財稅政策和金融政策持續收緊，PPP項目規范化調整等，讓企業面臨新的融資困境，一部分企業已經因此受到了嚴重打擊。

E20環境平臺首席合伙人、E20研究院院長傅濤認為，環境產業是為數不多的需求不斷釋放的好產業，也是供給與需求錯配嚴重、資本杠桿局部過大的危機中的產業。但是傅濤強調，一部分企業活的不好，一部分企業在不斷創新并且活的很好，這才是最好的行業發展狀態。相反所有企業都活的很好，就會不思進取，影響行業的發展。

“優勝劣汰才是良好的市場機制，目前遇到的困境，恰好預示著環境產業即將進入更好的時代。”

金融收緊，危機之中是轉機

十年之前，環境產業正處在粗放發展的時期，相對于房地產、鋼鐵等投資收益率高的行業，投資環保行業利潤率僅8%-10%甚至更低，資本還看不上環保行業。

但2008年世界金融危機之后，很多領域資本放大受到限制或者扭曲。這輪金融危機波及的范圍廣泛，威力巨大。為應對金融海嘯帶來的危機，2008年11月，國家推出了進一步擴大內需、促進經濟平穩較快增長的十項措施，力圖扭轉危局。

隨著“四萬億計劃”的實施，如鐵路投資成為主力項目，僅2009年一次性獲得1.5萬億的投資額度，當年度的投資就翻番至6000多億元。而這一時期，積攢了大量市場能量的環境領域也開始受到關注，尤其是環保基礎設施建設領域，成為少量能夠承受起重資產之重的行業之一。一批金融資本開始關注環保行業，環保行業一時間成為資本新貴，一大批環境企業也在這一時期受到資本的推動，成功上市。

傅濤指出，這一定程度上造就了當時的行業繁榮。近幾年PPP項目的火熱，更催化了這種繁榮。

吳曉波在《激蕩十年，水大魚大》中寫道，2008年啟動的“四萬億計劃” 在隨后的幾年里形成了炙熱的投資熱浪，但是因為內需消費，無論從品類還是商業模式創新上，始終沒有尋找到突破口。

所有的產業發展都要有循序漸進的過程，因為特殊時期帶來的推動力，也讓環保行業經歷了“揠苗助長”的過程。這種快速鑄就的繁榮，基礎并不牢固，也為環保行業埋下了隱患。

去年，習近平總書記將“防范化解重大風險”作為“三大攻堅戰”的首戰，而金融風險恰是當前最突出的重大風險之一。國家嚴控金融風險的大背景下，資本市場開始在環保行業趨冷，此前叫好不斷的PPP項目也被下了回歸本質的“緊箍咒”，一部分依靠PPP項目大刀闊斧展開市場布局的企業，因此危機重重。

一方面地方政府的環境支付意愿在強化，但支付能力卻在弱化;一方面一直忙著搶占市場的環境企業，尤其是民營企業，融資愈發困難，甚至資金鏈斷裂，可能會面臨退出的命運。“但不可否認，這也給資金寬裕的企業帶來了產業整合的機會。”

北控水務集團高級副總裁于立國在2018中國環境產業高峰論壇上曾表示，環保行業在發展中已出現一些不健康因素，別說“藍海變紅海”，甚至是有些“發紫”了。某種意義上說，這也是一次優勝劣汰、洗牌重組的過程。讓真正有實力的企業生存下來。

重新洗牌，就必然預示著“一部分是危機，一部分是轉機”。

面對近年來環境產業的熱潮，很多企業選擇了理性和謹慎，那么這個時期，恰好是這類企業的上升期。

桑德集團董事長文一波在接受中國水網采訪時曾表示，PPP問題挺多，風險還是比較大。大家一窩蜂上去，但實際上行業還沒有一個項目走到成功階段，很多問題還不清楚。好的水運營或水廠項目，其實比PPP項目更有價值。但桑德也并沒有在PPP市場中旁觀，而是根據自己的戰略和優勢參與并中標了一些項目，如桑德聯合體中標海口的兩個項目，以及通州潮白河PPP項目等。

博天環境董事長趙笠鈞也表示，企業投資還需冷靜，選擇真正適合自己的項目。機會來了，一定要先評估自身實力。過分冒進，機會實則成了陷阱。他坦言，博天去年才剛上市，如果早點，也難保證自己不會“瘋狂”。而今年年初成功上市的鵬鷂環保，由于準備上市，放緩了對大熱的PPP項目的投資。在金融收緊的大環境下，企業資金反而相對充足，市場布局潛力可期。

傅濤認為，接下來，不斷折翼的企業或許將通過出售資產和股權出讓等形式，繼續尋找出路，行業整合并購趨勢將會愈加明顯。

真需求釋放，市場依然在擴大

與危機相對，是環保市場真需求的釋放。據預測，未來幾年環境產業有萬億市場空間急需釋放。

環境產業在經歷了點狀服務的“1.0時代”、面向效果的“2.0時代”后，拉開了環境產業“3.0時代”的序幕，環境的真正需求開始釋放，環境產業不再是甲方的成本中心，而要為甲方創造價值。

傅濤認為，如今，環境產業已經不僅僅局限在“點”、“面”的治理，而是與社會、經濟、人民利益緊緊聯系在一起的整體化、系統化的服務，是以效果為導向的系統質量的提升。環保真需求正在最大化的釋放出來。

近年來，不僅環保督查不斷趨嚴，生態文明建設也已經成為五位一體的重要組成部分，各地方政府面臨保護生態環境的重任，環境產業伴隨著最廣大人們群眾需求的不斷提升而發展。如備受關注的霧霾防治、黑臭水體、農村環境治理、垃圾分類、廁所革命等問題，給環境產業帶來了前所未有的發展機遇。