根據公司官網信息，四維圖新與Mobileye宣布達成全面戰略合作伙伴關系，雙發將在中國開發和發布Mobileye的路網采集管理（REM）產品。未來，雙方將利用Mobileye的REM技術集成中國的路書（RoadBook），結合四維圖新自動駕駛地圖與高精度定位能力，共同布局中國自動駕駛的本土化商業落地。

如何理解Mobileye的選擇？

1、理解Mobileye不只是產品公司，更是數據公司。Mobileye是全球領先的ADAS產品供應商，產品包括整套設備、底層算法和芯片，如果這樣理解的話，Mobileye只是一個產品公司。但我們認為，ADAS產品只是Mobileye的一個數據采集器和傳感器，其背后意義更大的在于他的數據戰略。而地圖數據就是Mobileye數據戰略中的一個重要項目。這也反映了地圖數據在未來智能駕駛中的重要角色地位。

2、理解Mobileye現有REM的局限。REM地圖服務技術，全稱是RoadExperienceManagemen地圖服務技術，是Mobileye在自動駕駛領域高精度地圖方面提出的解決方案。因為Mobileye并不是傳統意義上的地圖廠商，所以在解決高精度地圖問題方面，就走了一條不同的、而且能夠發揮自身優勢的路徑。如果通俗簡單來講，Mobileye利用自身攝像頭來捕捉路面信息，結合車輛位置信息數據，來實現實時地圖數據和定位服務。當然這一擇是基于Mobileye在全球ADAS視覺攝像頭領域90%以上的市場份額為前提，即具有足夠多的車輛來支撐實時地圖數據的繪制。以上是從產品思維角度來看這個問題，但是在現實應用時，視覺攝像頭傳感器有其局限性，車企一般不會將其作為唯一的感知裝置（至少目前不會這樣），即主機廠不大可能將感知和定位功能完全交由單一傳感器或技術來完成。所以REM提供的高精度地圖服務也不是很完美。

3、理解Mobileye在地圖領域的目標。自從2016年CES,Mobileye發布基于攝像頭捕捉識別的REM地圖服務技術以來，其就不斷在地圖和定位領域尋求與外界的合作。一方面是不斷加大REM地圖服務的陣營，與更多的車企進行合作，來進一步擴大自身眾包數據量，同時也為這些車企提供實時的高精度地圖服務；另一方面更值得關注的是，Mobileye不斷加大與地圖廠商的合作，影響最大的莫過于2016年12月與全球最大地圖廠商Here的合作（合作內容包括將REM算法整合到Here的HDLiveMap系統中，幫助Here完善并豐富其高精度地圖數據），后來Mobileye又與日本地圖廠商Zenrin也進行合作，共同組建覆蓋全日本高速公路的高精度地圖數據。可以看出，Mobileye對自身REM的定位很清晰，需要外界互補來增強REM的安全性、穩定性，同時也在不斷擴大REM在不同國家和地區的使用。我們認為，Mobileye在地圖領域內的目標，更多的是聯合各大車廠、圖商一起構建一個覆蓋全球的高精度地圖體系。基于此，我們就能更好的理解此次Mobileye為什么選擇與四維圖新進行合作。

如何理解四維的選擇？

1、理解高精度地圖在智能駕駛的不可或缺性。高精度地圖在智能駕駛中不只扮演地圖的角色，更重要是實現傳感器環境感知功能。通俗來講，高精度地圖相當于人類把周圍環境的信息（包括道路、交通標識、路口信息等）預先標注在地圖上，這相當于先驗信息，智能駕駛車輛在利用多傳感器感知周圍環境數據時，通過高精度地圖提供的先驗信息可以彌補在特殊情況下傳感器的不足，以及強化在正常環境下傳感器識別結果的準確性，提升智能駕駛的安全性。我們都知道，在汽車技術規模化應用中，安全性的永遠是最大的優先級。

2、理解高精度地圖的實時性要求。高精度地圖最終實現應用，需要達到實時更新與實時同步。對此，一般是通過云計算平臺來完成兩個“實時”的動作。

四維已經擁有FASTMAP云平臺技術，能夠對地圖數據在短時間內容完成從繪制、上傳、審核、更新、分發等環節。2017年8月，四維推出FastMap新一代的地圖在線生產和發布平臺，以“人工+自動化技術”實現地圖實時更新。可以看出，目前通過完全自動化的方式來實現這種實時效果還是有些難度。我們認為，REM數據的接入有望能將四維地圖數據的實時更新能力進一步提升。

3、理解四維在高精度地圖的進展。第一，目前四維正在逐步從高速公路的ADAS高精度地圖逐步向城市的Level3級別的高精度地圖、以及Level4級別的高精度地圖演進。第二，四維也與博世汽車簽訂基于高精地圖的自動駕駛戰略合作協議，雙方將基于公司車道級高精度地圖數據，以及定位數據，通過多源數據融合技術，與博世道路特征進行融合，致力于面向高精度地圖數據的實時更新的實現進行合作開發及聯合驗證。第三，根據投資者互動平臺上信息，四維是國內第一個實現精度達20cm的ADAS地圖的商業化的公司，并將其應用于寶馬、奔馳、特斯拉等高端車。

雙方如何合作？如果簡單理解，我們認為，這將是兩種高精度地圖采集方式的優勢互補。雙方的結合有望進一步提升四維圖新的高精度地圖制作能力。

（1）更多維度。REM技術有成本低、普及容易、數據尺寸小等優點，REM的眾包數據能夠為四維圖新的HDMAP提供更多維度數據的補充。（2）更加實時。REM是通過眾包數據實現實時地圖服務，之所能夠實時，主要是通過EyeQ視覺攝像頭的實時傳感數據。這在很大程度上能夠提升四維高精度地圖數據的實時性。（3）更加高效。REM系統可以高效益地為自動駕駛汽車提供更精準的定位，比傳統定位方式更優。從這個角度來看，其能夠幫助四維圖新的自動駕駛地圖更高效地支持自動駕駛的實現。（4）共同目標：加快中國自動駕駛進程。更多維度、更加實時的數據都是為高精度地圖的大規模量產打下基礎，其最終是打造中國自動駕駛解決方案。

盈利預測與投資建議。我們認為，此次合作有望進一步增強四維圖新在高精度地圖領域的實力，加快其自動駕駛布局進程。我們預計，公司2017-2019年EPS分別為0.21/0.36/0.49,目前股價對應2017-2019年的PE分別為124X、72X、53X。維持“買入”評級。

風險提示。雙方合作進展低于預期的風險，高精度地圖的應用進程低于預期的風險，國內自動駕駛的發展低于預期的風險。